【米国グロース株の焦点】今注目すべきはインフレのリスク 後編

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前回の記事（前編）では、インフレリスクに伴う米長期金利の上昇が米国株（アメリカ株）、特にグロース株のトレンドに大きな影響を与えると指摘しました。

その米長期金利ですが、9月29日以降はひとまず上昇が一服しています。

米長期金利のチャート

出所：TradingView １時間足（9/29日以降）

しかし、インフレ要因は未だ健在です。

今年の夏時点で、2021年の後半からは上のボトルネックが徐々に改善していくとの見通しが大勢でした。

しかし、現実は違いました。

新型コロナ・デルタ株の感染が拡大した影響を受け、自動車業界をはじめとしたあらゆる産業で半導体や部品の供給不足が続いています。

このため、現在は景気回復と需要の増加に供給が追いつかず、モノの価格が上昇（＝インフレが高止まり）しています。

米国の西海岸では先月、入港待ちのコンテナ船が過去最多となり、稼ぎ時の年末商戦までに商品が消費者に届かない懸念が高まっています。

インフレの高止まり、もしくは加速させる要因としてジェイが注目しているのがー

です。

この点を判断するためには、どんな材料に注目すれば良いのか？

後編となる今回は、この点にフォーカスしたお話しです。

この記事の対象となる人

この記事でわかること

チェックすべき2つの指標データ

米国（アメリカ）の労働市場がどんな状態にあるのか？

この点を確認する上で、ジェイは常に２つの指標データをチェックしています。

ISM指数

米国には、全米供給管理協会（ISM：Institute for Supply Management）という組織があります。

ISMは、月の第１営業日に『ISM製造業景況感指数』、第３営業日に『ISM非製造業景況感指数』を発表します。

ISM指数は景気の先行指標であることから、多くの投資家が重要視する指標データのひとつです。

アンケートの項目には、「新規受注、生産、雇用、入荷状況、在庫」などがあります。

その中でも『雇用』は、製造業とサービス業の労働市場の状況ついて具体的な数値で確認できます。

ゆえに、米雇用統計の”前哨戦”として多くの市場関係者が注目しています。

では、実際にISM指数の雇用がどんな状況なのか？昨年のコロナショック以降のトレンドで確認してみましょう。

ISM雇用指数のチャート

出所：ISM　月次ベース（2018年以降）

今月1日（金）に発表された製造業指数の雇用は、49.0から50.2に改善しました。

しかし、米国の産業構造は製造業が約11％である一方、サービス業（非製造業セクター）は67%を占めます（2020年時点）。

よって、重要なのはサービス業の雇用です。

5日（火）に発表されるISM非製造業景気指数で雇用の改善が進んでいることが確認できれば、８日（金）の雇用統計は強い内容となる可能性があります。

逆にサービス業の雇用が落ち込むようだと、雇用統計はさえない内容となる可能性があります。

よって今週は、まず5日（火）に発表されるー

することが重要です。

雇用統計

そしてISM指数以上に重要な指標がー

です。

この指標の特徴はー

です。

10以上の項目にわたり、労働市場の状況を具体的な数値で詳細に確認できるため、世界中の投資家がこの指標に注目しています。

特にマーケットに大きな影響を与えるのがー

の3項目です。

9月雇用統計の注目ポイント

今回の予想

まずは、9月雇用統計の予想から。

このブログを書いている時点での市場予想は以下となります。

今回の注目ポイント

そして今回の注目ポイントはー

にあります。

なぜか？

それは、市場が注目しているのが『賃金インフレ』にあるからです。

実際に平均時給（前年同月比）の伸びを確認してみましょう。

米雇用統計ー平均時給のチャート

出所：米労働省　前年同月比（2021年以降）

今年の4月を境にして、賃金の伸びが加速していることがわかります。

賃金の伸びが加速している理由は、3つの要因が同時に発生しているからです。

米国の経済は、大規模な経済対策により急速に回復してきました。

需要も回復傾向にあります。

しかし、新型コロナ・デルタ株の出現で米企業は思うように採用が進んでいません。

つまり、今の米国の労働市場は働き手にとって有利な状況にある、ということです。

このため労働者は、より高い賃金を求めて職探しを長引かせてきました。

その傾向が今回の雇用統計でも確認されれば、つまりー

米国の債券市場では、賃金インフレの懸念が高まる可能性があります。

ただでさえ、サプライチェーンの混乱でインフレが高止まりしている状況で、賃金インフレまでが意識される場合、米国の株式市場では金利の上昇リスクが意識される可能性があります。

金利の上昇リスクが強く意識される場合、グロース株を中心に売り圧力が高まる展開を警戒すべきでしょう。

今週は様子見の1週間

今の米国株式はリスク要因に囲まれています。

このタイミングで米国の雇用統計がインフレの圧力を高める内容（もしくはその懸念を高める内容）となれば、米国の株式市場はさらに下値を目指す可能性があります。

なので、ジェイは今週の米国株（アメリカ株）ついて『様子見の1週間』と、考えています。

ちなみに、S&P500のテクニカル分析でも『様子見の1週間』がベターな選択だと、ジェイは考えています。

S&P500のチャート

出所：TradingView 日足（5月以降）

今回のテクニカル分析でジェイが注目しているポイントは、以下の3つです。

なるべく安い株価の時に買いたい！と思うのが人情です。

しかし、先行きの不透明感がたまっていることを考えると、せめて50日線の突破を確認してからゆっくりと買いに動く方が良い、とジェイは考えています。

今回は以上です。